(Ⅱ) 전환점 맞는 수출, 판매 기업들 내수에 주목 천상 투고(天相投顧)의 애널리스트(analyst)는 “섬유 어패럴 산업의 수출은 2010년 제 1사분기 : 1 ~ 3월)에 호전되어 플러스 성장을 계속하고 있으나 해외 경제가 회복하는 데에는 여전히 많은 장해가 있어, 2010년 초의 수출 신장률은 한자리수로 외수(外需)가 회복하는 데에 따라 수출도 계 속 회복될 것이다.”고 분석하였다. 중신증권(中信 證券)의 애널리스트는 “외수 회복과 비교 대상이 되는 2009년의 수치가 낮았기 때 문에 2010년의 섬유 어패럴 수출 신장률은 마이너스에서 플러스로 바뀌어 5% 정도에 이를 것이 다.”고 예측하였다. 그리고 “수출의 전환점이 머지않아 올 것이다.”는 견해를 보였다. 2010년의 섬유 어패럴 산업 동향에 대하여 많은 애널리스트들은 그다지 낙관적인 전망은 보이지 않고 있다. 천상 투고의 애널리스트는 “섬유 어패럴 산업의 업적은 2010년에 호전하기는 하나 그 폭은 한정적”이라고 예측하고 있다. 산업 체제의 주가 수익률(株價 收益率)(PER : price earning ratio)은 31배로, 종합 주가와 비교하여 프리미엄(premium : 할증 가격)은 30%를 넘었었는데, 최 근에 수년 동안 평균 프리미엄은 8% 정도였기 때문에 섬유 어패럴 섹터(sector)의 판정은 ‘뉴트럴 (neutral : 中間)’로 유지되었다. 상표 선택으로 보면 중국 국내 시장은 2010년에 착실하게 성장하 여 재고 정리의 효과는 아주 좋으며, 기업 경영은 2009년보다도 좋아져 중국 국내 브랜드는 산업 체인(産業 chain)의 하이엔드(high-end : 高級品)에 있어서는 다시 검토하면서 소비가 확대되어 윤택해질 것으로 본다. 그래서 중국 국내 브랜드 기업에게 눈을 돌리는 것이 바람직하다고 분석하 고 있다. 치루 증권(齊魯 証券)의 애널리스트는 2010년에 중국 섬유 어패럴 산업은 앞날이 밝지만 산업 전 체 이익 수익률(利益 收益率 : PER)은 40배 이상이 되며 전체 에이 주식(全 A株)이나 과거 밸류 에이션(valuation : 가치 평가)과 비교하여도 아주 높은 수준이라고 하여 판정은 뉴트럴로 유지되 었다. 개별 상표에 대하여는 중국 국내 브랜드 상표를 주목토록 제안하였다. 중신 증권(中信 証券)은 2010년 섬유 어패럴 산업에 큰 기대감을 보이고 있는 몇 안 되는 관중의 하나이다. 애널리스트에 의하면, 단기적으로 보면 수출의 전환점과 중국 내수의 급신 장은 산업 밸류에이션을 향상시키는 기폭제이며 장기적으로 보면 비즈니스 모델이 전환되면서 산 업 가치가 향상되는 것은 산업 밸류에이션을 맞춰주는 것이 된다. 이들 요인을 생각하여 기업의 품격을 판단하는데 있어 뉴트럴에서 “모든 상표보다도 강하다.”고 수정하였다. 투자 전략에서는 똑 같게 중국 국내 판매용 브랜드를 중심으로 하면서, 수출 부활과 국내 시장에서의 고성장에서 윤택하며, 자산 가치가 충분히 인식되어 있지는 않으나 착실한 회사에게 눈을 돌리도록 제안하고 있다.♣